Инвестор

Риски при институциональном инвестировании

Понимание рисков, с которыми сталкиваются институциональные инвесторы, очень важно. Их проблемы можно классифицировать следующим образом:

• Постоянные риски несоблюдения законных прав акционеров. К ним относятся нехватка квалифицированных, опытных оценщиков и отсутствие четкой и устоявшейся политики по выплате дивидендов.
• Проблемы с организацией работы управленческой структуры и должностных лиц. Прием на работу менеджеров и аналитиков носит формальный характер, отсутствует модель определения качества их работы. Подобные проблемы присутствуют и в других подразделениях, таких как топ-менеджмент или маркетинг.

Участие институциональных инвесторов в корпоративном управлении

Активная роль институциональных инвесторов может стать одним из возможных вариантов решения проблем корпоративного управления. Если оправдание пассивности акционеров обусловлено небольшим размером их инвестиций, оно в наименьшей степени подходит для институциональных инвесторов, так как размер их инвестиций в компанию значителен. Несмотря на процент акций, принадлежащих институциональным инвесторам, на практике большинство институциональных акционеров принимает пассивное отношение в корпоративном управлении .

Основная цель корпоративного управления состоит в максимизации доходов акционеров.

Институциональные инвесторы обладают двумя вариантами повышения или сохранения стоимости их акций:

возможность продать их и изменить направление инвестирования в сторону компании с более высоким ожидаемым доходом от акций или

возможность напрямую влиять на менеджмент компании посредством участия в корпоративном управлении .

Активность акционеров проявляется в участии в общих собраниях, переговорах между институциональными инвесторами и менеджерами. Было отмечено, что улучшения в получении доходов от инвестиций могут быть достигнуты только путем активности акционеров (shareholder activism) . Существуют противоположные мнения о взаимосвязи активности акционеров с результатами деятельности компании .

Позитивная роль институциональных инвесторов в корпоративном управлении обусловлена их независимостью и должна подкрепляться возложением на таких инвесторов обязанности принимать участие в голосовании. Однако в США требование о голосовании по акциям на практике стало неисполнимым <7>. В некоторых европейских странах, в частности в Англии, существует рекомендация, но не обязанность реализации права голоса <8>. Во Франции такая обязанность не имплементирована до сих пор, а ее исполнение порождает проблемы <9>. В Германии существование обязанности по голосованию является спорным вопросом . Для большинства же стран участие в голосовании является больше правом акционера или участника, но не его обязанностью.

<7> ERISA, § 404 (a)(1)(A) and (B).<8> Cadbury Report, paras 6.11.2 and 6.12; Hampel Report, paras 5.7 – 5.10.<9> See art. 58 Loi no. 96/597 (July 2, 1996) de modernisation des activites financieres.

Типы институциональных инвесторов

Пенсионные фонды и страховые компании:

Один из самых крупных типов институциональных инвесторов, они управляют целыми портфелями активов на миллиарды долларов. Основные цели инвестирования для них — обеспечение будущих пенсий или выплат страховых компенсаций.

Инвестиционные фонды:

Это компании, которые объединяют инвесторов, чтобы инвестировать в ценные бумаги и другие активы. Такие фонды имеют профессиональных управляющих, которые выбирают, какие активы приобретать и продавать, чтобы получить наибольшую отдачу.

Банки и брокеры:

Они могут управлять вложениями не только своих клиентов, но и свои собственные. Банки могут быть также одним из основных участников на рынке и предоставлять кредиты другим институциональным инвесторам.

Инвестиционные компании:

Это компании, которые занимаются инвестированием в акции других компаний. Инвестиционные компании могут также заниматься управлением портфелем активов от имени других институциональных инвесторов.

Суверенные фонды:

Это государственные инвестиционные компании, которые управляют крупными активами и тратят их на благо страны. Например, они могут инвестировать в инфраструктуру, энергетику или другие проекты внутри страны или за ее пределами.

Корпоративные пенсионные фонды:

Эти фонды управляются компаниями и предназначены для обеспечения будущих пенсий своих работников. Компании могут регулярно вносить в фонд денежные средства или акции, чтобы увеличивать его стоимость.

Формы и методы регулирования рынка ценных бумаг

Основные направления совершенствования институционального инвестирования в России Регулирование российского рынка ценных бумаг. Современная ситуация на российском рынке ценных бумаг характеризуется целым рядом специфических особенностей : 1) ориентированность фондового рынка на капиталы крупных институциональных инвесторов: банков, финансовых компаний, в особенности — иностранных (на что указывает чрезмерная чувствительность фондового рынка к изменениям стратегии и тактики поведения данных инвесторов на нем, сосредоточение в их руках значительной доли отечественных фондовых инструментов при преобладании в этой доле ценных бумаг с наилучшими показателями ликвидности и капитализации), конкуренция покупателей в ряде сегментов рынка; 2) дискриминационность в вопросах доступности тех или иных инструментов рынка ценных бумаг различным группам инвесторов, а именно — ограничение прав и возможностей широких слоев населения в приобретении наиболее ликвидных и прибыльных ценных бумаг, например, ГКО-ОФЗ, но, напротив, доступность к данным инструментам узкого круга владельцев солидных капиталов и крупных институциональных инвесторов; 3) перекос структуры фондового рынка в сторону государственных ценных бумаг, т.е. преобладание в общей капитализации рынка доли сегмента государственных обязательств. При этом данный сегмент характеризуется высокими показателями доходности и ликвидности, а следовательно, притягивание им значительного объема инвестиционных ресурсов, быстрое увеличение долговой нагрузки на бюджет; 4) моноцентризм и фрагментарный характер формирования рынка ценных бумаг (т.е

сосредоточение значительной массы капиталов, инвестиционных институтов и инфраструктуры в Москве; слабость региональных фондовых рынков и различия в рыночной оценке финансовых инструментов между отдельными региональными сегментами рынка); 5) слабость развития инфраструктуры рынка при недостаточной практической заинтересованности государственных ведомств в развитии в стране фондовых бирж, депозитариев, клиринговых центров и других институтов и элементов инфраструктуры; 6) высокий уровень инвестиционных рисков (что демонстрируют осторожность, проявляемую иностранными и крупными отечественными инвесторами в осуществлении Операций на российском рынке ценных бумаг, их справедливые упреки в сторону российской исполнительной и законодательной власти относительно недостатков в отечественном законодательстве, непоследовательности проведения необходимых преобразований в экономической сфере; значительную роль в этом играет политическая и социальная нестабильность в Российской Федерации; Вышесказанное позволяет сделать вывод о том, что в российских условиях нет пока детально разработанной концепции регулирования фондового рынка, а существующая Комплексная программа развития рынка ценных бумаг нуждается в серьезной корректировке. Главная задача государственного регулирования фондового рынка, по мнению М

Ю. Алексеева, — «создание действенного и эффективного механизма, устанавливающего четкие правила и обычаи поведения на рынке и обеспечивающего выявление и жесткое пресечение любых попыток отклонения от них»39. В процессе становления фондового рынка возникает необходимость в новых правилах или изменении старых. Поэтому основная проблема государственного регулирования фондового рынка состоит в поддержании таких условий осуществления операций с ценными бумагами, которые при динамично изменяющейся внутренней и внешней ситуации в наибольшей степени отвечали бы национальным интересам страны. Множество разнообразных финансовых инструментов, видов совершаемых с ними операций и вариантов поведения большого числа различных участников рынка ценных бумаг обуславливает необходимость функционирования системы государственного регулирования рынка не как раз навсегда заданной системы правил, а как гибкого и постоянно развивающегося организма, нормальную работу которого призвана обеспечить соответствующая этим требованиям структура регулирующих органов.

Как они инвестируют?

Когда дело доходит до инвестирования, институциональные инвесторы используют различные инвестиционные стратегии для достижения своих финансовых целей. Ниже приведены некоторые из наиболее популярных стратегий:

• Пассивное инвестирование: Институциональное инвестирование может выбирать пассивные инвестиционные стратегии, такие как индексные фонды или биржевые фонды (ETF), которые стремятся воспроизвести результаты конкретного рыночного индекса.
• Активное инвестирование: Активные стратегии предполагают активное управление портфелем путем принятия инвестиционных решений на основе исследований, анализа и рыночных прогнозов. Это может включать выбор отдельных акций, облигаций или других активов.
• Альтернативные инвестиции: Институциональные инвесторы часто выделяют часть своих портфелей для альтернативных инвестиций, таких как частный капитал, венчурный капитал, недвижимость, товары или хедж-фонды. Эти активы предлагают потенциал для более высокой доходности, но также сопряжены с повышенными рисками.

Влияние институциональных инвесторов на финансовые рынки

Институциональные инвесторы оказывают значительное влияние на финансовые рынки из-за больших объемов капитала, которыми они управляют. Их торговая деятельность может двигать рынки, особенно когда они покупают или продают значительные объемы ценных бумаг. Решения и стратегии институциональных инвесторов также могут влиять на цены акций и рыночные тенденции. Ниже приведены некоторые ключевые факторы влияния институционального инвестирования на финансовые рынки:

№1. Рыночная ликвидность

Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, взаимные фонды и страховые компании, часто торгуют большими объемами. Их активная торговая деятельность может повысить ликвидность рынка, предоставляя заказы на покупку и продажу, что позволяет эффективно определять цены и более плавные рыночные операции.

№ 2. Влияние цены

Когда институциональные инвесторы совершают крупные сделки, их сделки могут влиять на рыночные цены. Большие ордера на покупку или продажу могут привести к колебанию цен, особенно в отношении менее ликвидных ценных бумаг или небольших рынков. Этот эффект известен как влияние на цену или ценовое давление, создаваемое торговой деятельностью институциональных инвесторов.

№3. Инвестиционные тенденции

Инвестиционные решения и стратегии институциональных инвесторов могут определять тенденции на рынке. Их инвестиционный выбор, такой как распределение по секторам или предпочтения по классам активов, может влиять на настроения рынка в целом и формировать рыночную динамику. Другие участники рынка могут следовать или подражать этим инвестиционным тенденциям.

№ 3. Корпоративное управление

Институциональные инвесторы часто владеют значительными пакетами акций компаний, что дает им возможность влиять на практику корпоративного управления. Они могут активно взаимодействовать с руководством компании и советами директоров, выступая за изменения в управлении, компенсацию руководителям или экологические, социальные и управленческие практики (ESG). Активная собственность институциональных инвесторов может повлиять на процессы принятия решений компаниями.

№ 4. Стабилизация рынка

Эти инвесторы, особенно пенсионные фонды и страховые компании, имеют долгосрочные инвестиционные горизонты и, как правило, более стабильны в своем инвестиционном подходе. Их присутствие на рынке может способствовать его стабильности, поскольку они, как правило, проявляют более терпеливый и менее реактивный подход к рыночным колебаниям по сравнению с краткосрочными трейдерами или розничными инвесторами.

№ 5. Эффективность рынка

Исследовательские возможности и ресурсы институциональных инвесторов позволяют им проводить углубленный анализ и оценку ценных бумаг. Это исследование может повысить эффективность рынка, предоставляя ценную информацию другим участникам рынка. Кроме того, институциональное инвестирование часто использует арбитражные стратегии, чтобы использовать неэффективность ценообразования, тем самым способствуя эффективности рынка.

№ 6. Распределение капитала

Они распределяют значительные суммы капитала по различным классам активов и регионам. Их инвестиционные решения влияют на движение капитала на финансовых рынках, влияя на ценообразование различных ценных бумаг, секторов и регионов. Такое распределение капитала может иметь далеко идущие последствия для инвестиционных возможностей и экономического развития.

Налоги на выбор

Главное, чем привлекает ИИС, — налоговые льготы. Однако чтобы инвестор мог воспользоваться ими, счет должен действовать не менее трех лет.

Для ИИС существует два вида налоговых льгот — на выбор.

Одна возможность — вычет в размере 13% от суммы вносимых на счет средств из подоходного налога, который гражданин заплатил за текущий год на основном месте работы. Максимальная сумма, не облагаемая налогом, в этом случае не превышает 400 тыс. рублей. То есть в год можно будет вернуть до 52 тыс. рублей (это 13% от 400 тыс. рублей).

Другая возможность — освобождение от уплаты налога на доходы, полученные от инвестирования через ИИС. Они облагаются подоходным налогом по ставке 13%, который рассчитывается и удерживается лишь при закрытии ИИС. Выбрав эту льготу, инвестор при закрытии счета не будет платить налог .

Выбрать один из двух видов налоговых льгот можно в течение всего срока действия ИИС.

В течение трех лет владелец счета может сменить компанию, передать средства с брокерского счета в доверительное управление или наоборот. Однако если инвестор заберет хотя бы часть средств с ИИС раньше истечения трехлетнего срока, то уже полученные им льготы придется вернуть государству, а счет будет облагаться подоходным налогом, как обычный брокерский счет.

Тенденции и прогнозы развития институциональных инвесторов на российском рынке

Сегодня институциональные инвесторы на российском рынке занимают ключевое место, ведь их активность в значительной мере влияет на стабильность и развитие всего инвестиционного сообщества. Общая тенденция показывает, что в дальнейшем участие институциональных инвесторов на рынке будет только расширяться, а их влияние — усиливаться.

Представители данной категории инвесторов применяют множество стратегий, которые позволяют им достигать максимальной прибыли при минимальных рисках. Стоит отметить, что наиболее эффективными среди них являются диверсификация портфеля, анализ финансовых отчетов компаний, пассивное управление инвестиционными фондами и использование высокотехнологичных торговых алгоритмов.

Однако нельзя не учесть, что последние годы были довольно сложными для институциональных инвесторов на российском рынке. Несмотря на особые условия, созданные государством, которые предполагали приобретение акций госкомпаний и гособлигаций по специальным ценам, многие представители данной категории инвесторов все еще испытывают трудности при формировании своих инвестиционных портфелей.

Тем не менее, прогнозы экспертов продолжают оставаться оптимистическими. Сегодняшний рынок предоставляет множество возможностей для институциональных инвесторов, и ситуация постепенно начинает улучшаться. На данный момент существует ряд проектов, которые предполагают расширение возможностей для институциональных инвесторов и создание новых инвестиционных продуктов.

В чем разница между банками и институциональными инвесторами?

Банки и институциональные инвесторы являются отдельными субъектами финансовой индустрии, хотя они могут заниматься схожими видами деятельности. Ключевые различия между банками и институциональными инвесторами описаны ниже:

№1. Природа и цель

Банки: Банки — это финансовые учреждения, которые предоставляют широкий спектр услуг частным лицам, предприятиям и правительствам. Они принимают депозиты, предлагают кредиты, упрощают платежи, выпускают кредитные карты и предоставляют различные финансовые продукты и услуги. Их основная функция заключается в том, чтобы действовать как посредники между вкладчиками и заемщиками, управляя движением денежных средств в экономике.

Инвесторы института: Институциональные инвесторы — это организации, которые объединяют большие суммы денег от частных лиц, корпораций или других организаций для инвестирования в различные финансовые активы. Их целью является получение прибыли от имени своих клиентов или бенефициаров. К институциональным инвесторам относятся пенсионные фонды, страховые компании, взаимные фонды, хедж-фонды, пожертвования и суверенные фонды благосостояния.

№ 2. Активность ядер

Банки: Банки занимаются такими видами деятельности, как прием депозитов, кредитование, денежные переводы, выдача кредитов, предоставление финансовых консультаций и содействие транзакциям. Они также имеют филиалы и предлагают широкий спектр финансовых продуктов и услуг, таких как расчетные и сберегательные счета, ипотечные кредиты, личные и бизнес-кредиты, а также инвестиционные консультации.

Инвесторы института: Институциональные инвесторы в первую очередь сосредоточены на инвестировании средств от имени своих клиентов или бенефициаров. Они проводят исследования, анализ и управление портфелем для принятия инвестиционных решений. Институциональные инвесторы могут инвестировать в акции, облигации, недвижимость, товары, частный капитал, венчурный капитал или другие классы активов, в зависимости от их инвестиционных стратегий и целей.

№ 3. Регулирование

Банки: Банки подлежат широкому регулированию и надзору со стороны государственных органов, таких как центральные банки и органы финансового регулирования. Эти правила направлены на поддержание финансовой стабильности, защиту средств вкладчиков, предотвращение отмывания денег, обеспечение справедливой практики кредитования и управление рисками, связанными с банковской деятельностью.

Инвесторы института: Институциональные инвесторы также подпадают под действие правил, но конкретные требования и надзор варьируются в зависимости от юрисдикции и типа учреждения. Регулирующие органы могут вводить правила, касающиеся раскрытия информации, управления рисками, фидуциарных обязанностей и руководящих принципов инвестирования, чтобы защитить интересы инвесторов и поддерживать целостность рынка.

№ 4. Профили рисков

Банки: Банки сталкиваются с различными видами рисков, включая кредитный риск (дефолт заемщиков), риск ликвидности (нехватка средств), процентный риск, операционный риск (внутренние сбои) и регуляторный риск. Они управляют этими рисками посредством диверсификации, оценки рисков, требований к достаточности капитала и других методов управления рисками.

Инвесторы института: Институциональные инвесторы в первую очередь сосредоточены на управлении инвестиционными рисками, связанными с их портфелями. Они направлены на достижение диверсификации, оптимизацию доходности и балансировку рисков по различным классам активов и инвестиционным стратегиям. Конкретные риски, с которыми сталкиваются институциональные инвесторы, зависят от характера их инвестиций, рыночных условий и уровня риска, на который они готовы пойти.

Как получить максимум

• На самых ранних стадиях, если вы уже исчерпали такие возможности привлечения средств, как краудфандинг и помощь близких (Friends & Family), обращайтесь к бизнес-ангелам, акселераторам и венчурным фондам ранних стадий. 
• Для Series A вам подойдут суперангелы и венчурные фонды. 
• Начиная с Series B можно обращаться к семейным офисам и венчурным фондам поздних стадий, а с раунда Series C+ — и к фондам прямых инвестиций. 

В любом случае не забывайте обращать внимание на инвестиционную стратегию конкретного инвестора и учитывать его предпочтения относительно индустрии и географии. 

Соблюдая эти простые рекомендации, вы сможете гораздо быстрее закрыть раунд и снова сфокусироваться на разработке продукта и развитии компании.

Инвестиционные стратегии институциональных инвесторов

Институциональные инвесторы используют различные стратегии инвестирования для достижения своих финансовых целей. Эти стратегии часто разрабатываются в соответствии с их конкретными инвестиционными мандатами и толерантностью к риску. К числу распространенных стратегий, используемых институциональными инвесторами, относятся:

1. Диверсификация: Институциональные инвесторы диверсифицируют свои портфели, вкладывая средства в широкий спектр классов активов, таких как акции, облигации, недвижимость и альтернативные инвестиции. Диверсификация помогает снизить риск, связанный с отдельными инвестициями, и обеспечивает более сбалансированную экспозицию по различным секторам и регионам.
2. Активное управление: Институциональные инвесторы часто используют стратегии активного управления, в рамках которых они активно покупают и продают ценные бумаги, основываясь на рыночных условиях и своих исследованиях. Такой подход позволяет им использовать неэффективность рынка и генерировать альфу (избыточную доходность) по сравнению с пассивными инвестиционными стратегиями.
3. Долгосрочный фокус: институциональные инвесторы, особенно пенсионные и эндаумент-фонды, ориентированы на долгосрочные инвестиции. Они нацелены на получение стабильной прибыли в течение длительного периода времени и согласование своих инвестиций с долгосрочными обязательствами. Такой подход позволяет им противостоять краткосрочным колебаниям рынка и извлекать выгоду из суммирования доходов.
4. Управление рисками: Институциональные инвесторы используют сложные методы управления рисками для выявления и снижения потенциальных рисков. Они используют передовую аналитику, модели и инструменты оценки рисков, чтобы оценить соотношение риска и прибыли при принятии инвестиционных решений. Управление рисками имеет решающее значение для поддержания стабильности и устойчивости портфелей институциональных инвесторов.

Состав и признаки институциональных инвесторов в РФ

В состав институциональных инвесторов принято включать учреждения:

• страховые фонды и компании;
• пенсионные фонды;
• институты коллективного инвестирования.

Особенностью страховых и пенсионных фондов по сравнению с прочими институтами коллективного инвестирования является то, что риск инвестора при покупке страхового полиса и подписании пенсионного договора отличается по своей природе. Покупка паев инвестиционного фонда для извлечения дохода означает принятие рисков изменения цены пая, а значит, стоимости инвестиций в целом. Целью покупателя страхового полиса становится получение выплаты в случае наступления определенного события. При этом его риски ограничены возможностями страхового или пенсионного фонда отказаться от выполнения взятых на себя обязательства.

Статья: Институциональные инвесторы в РФ

Найди решение своей задачи среди 1 000 000 ответов

Существенное отличие страховых компаний от институтов коллективных инвестиций заключается в том, что первые получают средства за принятие на себя рисков и должны их инвестировать, чтобы исполнить обязательства перед своими клиентами. Институт коллективных инвестиций продает собственные ценные бумаги, и уже владелец ценных бумаг несет риски. Так в схеме коллективного инвестирования перераспределяется риск инвестирования между клиентами института.

Важную роль на рынке институциональных инвесторов играют негосударственные пенсионные фонды, основная задача которых связана с обеспечением повышенной пенсии пенсионерам по сравнению с государственным пенсионным фондом. Большое значение в пенсионной системе отводится добровольным пенсионным взносам работодателей в пользу работников и личным накоплениям граждан.

Институциональные инвесторы и управление коллективными сбережениями связаны не только по выполняемой функции привлечения денежных средств от множества инвесторов, но и по управлению средствами как общим портфелем.

Замечание 1

Таким образом, институциональный инвестор выступает в качестве финансового посредника, объект профессионального управления которого связан с активами клиентов.

Отличительными признаками институциональных инвесторов являются:

• объединение средств многих инвесторов, включая физических и юридических лиц;
• управление привлеченными ресурсами на базе единого портфеля;
• осуществление инвестиций в различные активы;
• запрет на привлечение или обслуживание депозитов.

Деятельность институциональных инвесторов зависит от ряда внутренних и внешних факторов. Внутренние факторы обусловлены спецификой организации и структуры работы институциональных инвесторов, качеством и эффективностью оказываемых ими услуг. Внешние факторы с теми условиями, которые формируют спрос на услуги институциональных инвесторов.

Институциональные инвесторы в России

Институциональные инвесторы также играют значительную роль на финансовых рынках России. В стране хорошо развит институциональный инвестиционный ландшафт, и различные организации активно участвуют в инвестиционной деятельности. К ним относятся пенсионные фонды, страховые компании, паевые инвестиционные фонды и суверенные фонды благосостояния.
Пенсионные фонды в России управляют значительными активами и инвестируют их от имени физических лиц в целях выхода на пенсию. Они придерживаются специальных правил и рекомендаций, установленных государством для обеспечения безопасности и стабильности пенсионных накоплений.
Страховые компании также выступают в роли институциональных инвесторов в России. Они инвестируют премии, полученные от страхователей, для получения прибыли и выполнения своих обязательств. Эти инвестиции обычно осуществляются в диверсифицированный портфель активов, включая акции, облигации и недвижимость.
Паевые инвестиционные фонды играют важнейшую роль в российском инвестиционном ландшафте, предоставляя розничным инвесторам доступ к профессионально управляемым диверсифицированным портфелям. Эти фонды объединяют инвестиции индивидуальных инвесторов и распределяют их между различными классами активов и инвестиционными стратегиями.
Фонды национального благосостояния, такие как Российский фонд национального благосостояния, управляют значительными активами, принадлежащими государству. Эти фонды инвестируют в различные внутренние и международные активы с целью получения прибыли и поддержания долгосрочной экономической стабильности страны.