В россию придут иностранные etf. как это изменит отечественный фондовый рынок

Лучшие облигационные ETF

ETF облигаций обеспечивает экспозицию портфеля облигаций, которые часто делятся на подсектора в зависимости от типа облигаций, их эмитента, срока погашения и других факторов, что позволяет инвесторам покупать именно те облигации, которые они хотят. Облигации выплачивают проценты по графику, а ETF передает этот доход держателям.

ETFs облигаций могут быть привлекательным инструментом для тех, кто нуждается в безопасности регулярного дохода, например, для пенсионеров. Некоторые из наиболее популярных секторов облигационных ETF и их доходность (по состоянию на 26 июля) включают в себя:

ETFs долгосрочных облигаций

Этот вид ETF облигаций обеспечивает экспозицию облигаций с длительным сроком погашения, возможно, до 30 лет. ETF долгосрочных облигаций наиболее подвержены изменениям процентных ставок, поэтому если ставки будут расти или снижаться, эти ETF будут двигаться обратно пропорционально направлению ставок. Хотя эти ETF могут приносить более высокую доходность, чем ETF более краткосрочных облигаций, многие не считают вознаграждение достойным риска.

iShares MBS ETF (MBB)

Показатели 2021 года: -1,3 процента
Историческая производительность (годовая за 5 лет): 2,4 процента
Расходный коэффициент: 0,06 процента

В число наиболее распространенных ETF также входят iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) и Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS).).

ETFs краткосрочных облигаций

Этот вид ETF облигаций дает возможность инвестировать в облигации с коротким сроком погашения, обычно не более нескольких лет. Эти ETF на облигации не будут сильно меняться в ответ на изменения процентных ставок, что означает их относительно низкий риск. Эти ETF могут быть более привлекательным вариантом, чем прямое владение облигациями, потому что фонд является высоколиквидным и более диверсифицированным, чем любая отдельная облигация.

Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV)

Показатели 2021 года: -1,1 процента
Историческая производительность (годовая за 5 лет): 2,2 процента
Коэффициент расходов: 0,05 процента

Некоторые из наиболее распространенных ETF в этой категории также включают iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY) и Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH).).

Предлагаем вам: Лучшие взаимные фонды 2024 года

Всего ETFs рынка облигаций

Этот вид ETF облигаций дает инвесторам возможность ознакомиться с широким выбором облигаций, диверсифицированных по типу, эмитенту, сроку погашения и региону. ETF рынка облигаций дает возможность получить широкую экспозицию по облигациям, не перегружаясь в одном направлении, что делает его способом диверсификации портфеля с большим количеством акций.

Vanguard Total Bond Market ETF (BND)

Показатели 2021 года: -1,9 процента
Историческая производительность (годовая за 5 лет): 3,5 процента
Коэффициент расходов: 0,035 процента

В число наиболее распространенных ETF также входят iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) и Vanguard Total International Bond ETF (BNDX).).

ETFs муниципальных облигаций

Этот вид ETF облигаций позволяет получить доступ к облигациям, выпущенным штатами и городами, и проценты по этим облигациям обычно не облагаются налогом, хотя они ниже, чем у других эмитентов. Муни-облигации традиционно являются одной из самых безопасных областей рынка облигаций, хотя если ты владеешь муни-облигациями, выпущенными за пределами штата, то ты потеряешь налоговые льготы в своем штате, хотя и не на федеральном уровне. Учитывая налоговые преимущества, выгодно рассматривать ETF муниципальных облигаций, которые инвестируются в штате твоего проживания.

iShares National Muni Bond ETF (MUB)

Показатели 2021 года: 1,2 процента
Историческая производительность (годовая за 5 лет): 3,8 процента
Расходный коэффициент: 0,07 процента

В число наиболее широко распространенных ETF также входят Vanguard Tax-Exempt Bond ETF (VTEB) и iShares Short-Term National Muni Bond ETF (SUB).

Предлагаем вам: 10 лучших долгосрочных инвестиций в 2024 году

Кто владеет Yandex

Основным акционером Yandex является ее основатель и бывший глава Аркадий Волож. Семейному трасту, действующему в его интересах, принадлежит 8,6% от общего числа акций компаний и 45,3% от общего числа голосов. Весной 2022 г., после того, как Волож попал под санкции Евросоюза, он покинул все посты в компании и ее совете директоров. Тогда же было объявлено, что семейный траст не будет голосовать принадлежащим ему пакетом акций.

Американские фонды Invesco, FMR и Capital Research Global Investrs владеют по 7,44%, 5,39% и 4,71% акций. Старейший сотрудник компании Владимир Иванов владеет 2,89% акций (5,9% от общего числа голосов).

Защити себя от инфляции с помощью ETF-фондов

Инфляция — это постоянный рост цен с течением времени, и она постепенно снижает твою покупательную способность. Поскольку экономика вновь открылась после закрытия COVID-19, бизнес и потребители бросились тратить деньги, что привело к росту цен на многие товары и услуги. Чтобы защитить себя от инфляции, тебе нужны инвестиции, которые растут быстрее, чем она. И один из способов сделать это — стать владельцем предприятий или акций в них, которые выигрывают от инфляции.

Часто бенефициаром является высококачественный бизнес, который может переложить этот рост цен на потребителей. Владея долей в бизнесе — через акции или набор акций в ETF — ты можешь получить выгоду, когда компании повышают цены. Таким образом, владение акциями может быть способом защиты от инфляции.

Предлагаем вам: Основы фондового рынка: 8 советов новичкам

У инвесторов есть хороший выбор ETF, когда речь заходит о хеджировании от инфляции. Два самых популярных ETF включают индексные фонды, основанные на индексе Standard & Poor’s 500 и индексе Nasdaq 100, которые содержат высококачественные предприятия, зарегистрированные на американских биржах:

Vanguard S&P 500 ETF (VOO), с коэффициентом расходов 0,03 процента
Invesco QQQ Trust (QQQ), с коэффициентом расходов 0,20 процента

Оба фонда — это недорогие фонды, которые дают тебе доли в некоторых из лучших мировых компаний, помогая защитить тебя от инфляции.

Запреты в России

ЦБ медленно, но верно запрещает россиянам покупать иностранные ценные бумаги. Сейчас многие ценные бумаги эмитентов из так называемых недружественных стран являются заблокированными. Купить или продать нельзя. Важная проблема: блокирование со стороны иностранных депозитариев Euroclear и Clearstream. Когда ситуация разрешится? Не известно. В качестве ответа ЦБ и вводит ограничения.

При этом регулятор не запрещает российским инвесторам покупку иностранных ценных бумаг. Сначала появился порог, который акции зарубежного эмитента не должны были превышать в портфеле клиента. С октября он составлял 15 %, в ноябре — 10 %, в декабре — 5 %. Иными словами, если у вас на 15 октября портфель достигал 200 000 рублей, то иностранных акций там должно было быть менее чем на 30 000 рублей (200 000*15 %).

Что насчет квалифицированных инвесторов? Им вроде никто ничего не запрещает. Но риски те же самые. Clearstream и Euroclear дела нет до того, являетесь вы российским квалифицированным инвестором. Акции в любом случае могут быть заморожены. Так что хорошо подумайте, а нужны ли вам такие риски?

А что делать, если вы в России и не можете сходить в иностранную брокерскую контору?

Нюансы, которые нужно учитывать

Выбор направления для вложения собственных средств зависит от многих факторов, включая размер и регулярность пополнения средств. Желательно проанализировать мировую экономическую ситуацию. Не очень благоприятный климат для вложения средств сейчас в Японии и на Ближнем Востоке. Есть смысл подождать либо выбрать иное направление, с более консервативными устоями, чтобы в будущем по необходимости часть средств направить на рискованные проекты с потенциально высоким доходом. К слову, переждать, пока ситуация не стабилизируется, можно и в России — есть государственные облигации и депозиты, которые вполне сгодятся для этой цели.

Вне зависимости от выбора вида вложения денежных средств, это не должно быть самоцелью. Не рекомендуется весь имеющийся капитал уводить из страны. Сначала нужно проанализировать ситуацию, а затем распределить финансы частями по отраслям, странами и валютам. Так можно избежать серьезных потерь, если одно направление окажется чересчур рискованным или провальным.

Всем, у кого есть планы преумножить и сохранить капитал, обратившись к зарубежным активам, специалисты RPI Solutions помогут выбрать оптимальный вариант. Обладая многолетним опытом и практическими навыками, наши юристы окажут консультационную и юридическую поддержку в любом виде деятельности, будь то покупка недвижимости, открытие банковского счета или получение ВНЖ за рубежом. С нашей помощью можно избежать ряда проблем и претензий со стороны контролирующих органов и в то же время достичь поставленных целей в оптимальные сроки. Свяжитесь с нашими специалистами, чтобы получить интересующую информацию.

Нужен ли начинающему инвестору статус «квала»

Статус квалифицированного инвестора дает допуск фактически ко всем инструментам фондового рынка, в том числе более рисковым. В частности, такие инвесторы могут приобретать различного рода структурные продукты, ценные бумаги иностранных эмитентов, паи ЗПИФ и другие.

Согласно текущим требования законодательства, чтобы получить этот статус, нужно выполнить одно из условий: иметь портфель активов стоимостью более 6 млн рублей, совершить в течение года с определенной периодичностью сделки с ценными бумагами на сумму не менее 6 млн рублей, подтвердить опыт работы в профильной финансовой компании, высшее образование в сфере инвестиций или предоставить специальный профессиональный сертификат.

Тем не менее, большинство экспертов, которых опросили «Выберу.ру», считают, что начинающим инвесторам нет необходимости получать статус «квала». В «Юнисервис Капитал» отмечают, что в условиях неопределенности рисковые ценные бумаги становятся еще более «опасными», а заработать на бирже можно и вкладываясь в ценные бумаги с меньшей премией за риск и диверсифицируя свой портфель.

Майя Кузнецова добавляет:

Директор Национальной ассоциации специалистов финансового планирования Андрей Паранич также подчеркивает, что квалифицированный инвестор менее защищен от недобросовестных действий финансовых компаний. Эксперт уточняет:

Чтобы обезопасить инвесторов от высокорискованных инструментов и возможных потерь, Банк России принял решение поднять имущественный ценз для квалифицированных инвесторов до 12 млн рублей с 1 января 2025 года и далее до 24 млн рублей с 1 января 2026 года.

Паевые инвестиционные фонды и ETF

Существует еще два способа вложить деньги в иностранные активы: стать пайщиком отечественного или зарубежного ПИФа, вступить в ETF.

ПИФ

Один из способов, которым частное лицо может вложить деньги в зарубежные ценные бумаги, — стать пайщиком ПИФа, работающего с акциями или облигациями иностранных эмитентов (организаций, которые выпускают ценные бумаги). Для этого не надо открывать ИИС — достаточно заключить договор с управляющей компанией или банком, через который ПИФ проводит операции.

Минимальная сумма — от 5 000 рублей.

За членство в ПИФе придется платить:

комиссии за куплю/продажу бонов, конвертацию денег;
до 1% годовых за хранение активов;
от 1 до 3% за управление фондом;
дополнительные комиссии, предусмотренные управляющей компанией.

Иностранные ПИФы и ETF берут до 1,9%. Но для отечественных есть налоговая льгота: владельцы пая, которые продержали его больше трех лет, освобождены от уплаты НДФЛ.

Структура паевых инвестиционных фондов.

ETF

Аббревиатура образована по первым буквам словосочетания Exchange Traded Fund. Это вариант коллективных инвестиций в ценные бумаги, при котором уполномоченный представитель покупает активы на средства вкладчиков. Структура и содержание инвестиционного портфеля участия самого инвестора не требует. Бумаги ETF торгуются на бирже так же, как акции. В отличие от ПИФа ETF:

абсолютно прозрачен: посмотреть состав инвестиционного портфеля, котировки самого фонда можно в любой момент;
его график повторяет котировки индекса актива, который отслеживает фонд (если разница превысит 0,1% — начнется проверка фонда регулирующими инстанциями);
общая сумма комиссий 0,2-0,95% от стоимости активов;
низкие риски благодаря высокой диверсификации (например, одна акция ETF может включать до 60 разных ценных бумаг);
жесточайший контроль со стороны европейских регуляторов.

При сравнимой с ПИФами доходностью вложения в ETF дают больше гарантий.

Что такое ETF.

Таким образом, отечественные инвесторы могут вкладывать деньги в иностранные компании с помощью российских или зарубежных посредников. У работы с каждым из них есть плюсы и минусы, но неоспоримо одно: начинать лучше с отечественных брокеров или ПИФов. Минимальная сумма вложений — от 5 000 рублей.

Океан возможностей

Ещё пару лет назад фондовый рынок казался россиянам далёким и экзотическим, а банковский депозит считался самым выгодным способом вложения средств. 2020 год произвёл переворот в сознании многих жителей России

Самоизоляция, переход на удалённую работу, низкие (а то и отрицательные) ставки по вкладам – всё это вынуждало обратить внимание на альтернативные источники дохода

По итогам 2020 года, количество брокерских счетов, открытых частными инвесторами на Московской Бирже, более чем удвоилось и достигло внушительной цифры – 8,8 млн.

Аппетит, как известно, приходит во время еды, и наиболее «продвинутая» часть российских инвесторов начинает поглядывать в сторону западных рынков. В первую очередь, конечно, на Нью-Йоркскую фондовую биржу (New York Stock Exchange, NYSE). Впрочем, без внимания не оставлены Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи (LSE и FSE, соответственно). Причины тут у всех свои: кому-то мало количества наименований российских эмитентов, представленных на биржах, кто-то надеется найти малоизвестную компанию с умопомрачительными перспективами, а кого-то радует сам факт обладания зарубежными акциями. Давайте посмотрим, какие варианты возможны для российского инвестора, желающего торговать на западных фондовых рынках.

Следует сказать, что речь пойдёт об инвестициях в акции. То есть, в ценные бумаги, которые дают возможность стать, по сути, совладельцем компании. Альтернативные варианты инвестиций тоже существуют, интересны и заслуживают подробного разбора, но нельзя объять необъятное. Поэтому, ограничимся их кратким перечислением:

депозитарные расписки;
инвестиционные фонды различного рода;
деривативы (фьючерсы и опционы).

Что же касается акций, то доход, полученный от них, обычно состоит из двух частей: прибыль от операций купли-продажи и дивиденды. Во всех вариантах, изложенных ниже, налоги с дивидендов инвестору придётся платить самостоятельно. Отличия будут только для налогов с прибыли от торговых операций.

Сделав это необходимое уточнение, вернёмся к рассказу.

Инвестиционный счет в банке

Банки — самый популярный финансовый посредник в России. Именно поэтому они же приходят первыми на ум, когда заходит речь об инвестировании за рубежом. Увы, это далеко не самый оптимальным способ инвестиций.

Суть инвестиционного счета в банке состоит в том, что на нем хранятся не столько деньги, сколько активы. Банк по заявкам клиента покупает для него акции, облигации, паи фондов и другие ценные бумаги. Крупные банки обычно входят в различные финансовые группы, включающие в себя компании всего финансового сектора. Это позволяет банку создавать универсальную услугу частного банковского обслуживания (private banking), и инвестору не приходится обращаться в другие компании. Эта универсальность, к сожалению, оказывается единственным плюсом Private banking.

Перечень минусов же зашкаливает.

Во-первых частное банковское обслуживание доступно очень состоятельным людям. Зарубежные банки не будут рассматривать заявки с суммами меньше полумиллиона долларов.
Во-вторых, банк не заинтересован в продвижении услуг конкурентов и, прежде всего, будет предлагать свои инвестиционные продукты.
В-третьих, у банков, как правило, более высокие комиссии за управление, чем у других посредников.
В-четвертых, резидентам России запрещено получать деньги на зарубежные банковские счета. То есть по закону прибыль от инвестиций нужно вывести в Российский банк, а уже из него сделать перевод на свой зарубежный счет. Обход этого закона чреват административной, а в отдельных случаях и уголовной ответственностью.

Налоговые льготы

Избежать уплаты 13 % НДФЛ с дохода при продаже американских акций можно, если покупать их через ИИС типа Б. Пара условий: акции должны быть приобретены на российских биржах и в год на ИИС можно завести не более 1 млн руб.

Если же инвестор приобретает американские акции через ИИС типа А, то к ним можно применить льготу долгосрочного владения: удерживая ценные бумаги 3 года и более, инвестор получает право на инвестиционный вычет в размере 3 млн руб. за каждый год владения. При этом уже не имеет значения, где он приобрел ценные бумаги — у российского или иностранного брокера. Главное, чтобы эти акции были допущены к торгам на российском фондовом рынке.

Например, такая льгота будет доступна, если купить на Нью-Йоркской бирже акции AT&T, допущенные к торгам на российском рынке, и продержать их 3 года.

Процедура реализации права на налоговый вычет зависит от того, кто выступает для инвестора налоговым агентом:

если ценные бумаги приобретены через иностранную финансовую организацию, инвестор подает декларацию с заявлением о налоговом вычете самостоятельно;
если инвестирование происходит через российского брокера, заявление о применении льготы подается непосредственно ему.

Таким образом, почти все российские инвесторы могут воспользоваться возможностями, которые дают зарубежные фондовые рынки. Они могут приобретать американские акции как напрямую у иностранных брокеров, так и с помощью российских профессиональных участников рынка ценных бумаг и даже претендовать при этом на налоговый вычет. Главное — помнить об установленных законом ограничениях и условиях.

Как изменения ключевой ставки могут повлиять на стратегию инвестиций

Решение Банка России по уровню ключевой ставки — всегда знаменательное событие для финансового рынка и его участников. Следующее заседание регулятор проведет 16 февраля.

Эксперты выделяют два наиболее вероятных сценария — либо ЦБ РФ начнет планомерное снижение ключевой ставки либо сохранит ее на уровне 16% и какое-то время мы будем жить в условиях высоких ставок. Повышение ставки тоже теоретически возможно, но все-таки в меньшей степени.

В условиях высокой ключевой ставки инвестиционный советник Майя Кузнецова рекомендует обратить внимание на государственные облигации и корпоративные облигации надежных компаний, поскольку эти инструменты позволят зафиксировать интересную доходность на несколько лет вперед, избежав при этом высоких рисков, которые есть в акциях. Николай Запрягаев также считает, что при высоком уровне ключевой ставки наиболее интересны будут инструменты с фиксированной доходностью

Помимо государственных облигаций банковских вкладов, эксперт отмечает, что сохранение высоких ставок — это позитивный фактор для фондов ликвидности

Николай Запрягаев также считает, что при высоком уровне ключевой ставки наиболее интересны будут инструменты с фиксированной доходностью. Помимо государственных облигаций банковских вкладов, эксперт отмечает, что сохранение высоких ставок — это позитивный фактор для фондов ликвидности.

Однако на что стоит обратить внимание начинающим инвесторам, если Банк России все же начнет снижение ключевой ставки?

При таком сценарии, отмечают эксперты, компаниям будет дешевле привлекать финансирование. Соответственно, инвесторы будут активнее вкладывать в более рисковые активы, например, акции. Снижение ключевой ставки также повлечет уменьшение безрисковой доходности, значит, стоимость текущих облигаций будет расти, добавляет Николай Запрягаев.

Как работают ETF

Биржевой фонд — это инвестиционный фонд, который торгуется на фондовой бирже. ETF могут занимать позиции во многих различных активах, включая акции, облигации и иногда товары.

ETF чаще всего отслеживают определённый индекс, такой как Standard & Poor’s 500 или Nasdaq 100, то есть они занимают позиции в компаниях, входящих в индекс, по их одинаковым относительным весам в индексе.

Таким образом, покупая одну акцию ETF, инвестор фактически приобретает (крошечную) долю во всех активах, находящихся в фонде.

ETF часто тематизируются вокруг определенного набора акций. Индексный фонд S&P 500 — одна из самых популярных тем, но темы также включают в себя акции стоимости или роста, акции, выплачивающие дивиденды, инвестиции по странам, разрушительные технологии, конкретные отрасли, такие как информационные технологии или здравоохранение, различные сроки погашения облигаций (короткие, средние и длинные) и многие другие.

Доходность ETF зависит от инвестиций, которыми он владеет. Если инвестиции работают хорошо, то цена ETF будет расти. Если инвестиции работают плохо, то цена ETF будет падать.

За управление ETF компания-фонд взимает плату, называемую коэффициентом расходов. Коэффициент расходов — это годовой процент от твоих общих инвестиций в фонд. Например, ETF может взимать комиссию в размере 0,12 процента. Это означает, что в годовом исчислении инвестор заплатит 12 долларов за каждые 10 000 долларов, вложенных в фонд. Недорогие ETF очень популярны среди инвесторов.

Предлагаем вам: Взаимный фонд против ETF: лучше ли инвестировать в ETF?

Почему работать с иностранными брокерами выгоднее, чем с российскими

Преимущества инвестиций в иностранные компании через зарубежных брокеров видны из статистики:

индекс ММВБ дает годовой прирост на 3,3-3,5%, S&P 500 в США — больше 20%, европейский STOXX — больше 10%;
для брокеров ММВБ доступны 283 вида ценных бумаг, американские биржи дают возможность выбрать из 4 300 бонов, европейские — из 4 000, китайские — из 3 000;
американские фондовые рынки обеспечивают страховку в полмиллиона долларов, из которых половина отводится на страхование наличных денег инвестора (в ЕС это сумма в 20 000 Евро).

Купить зарубежные акции можно двумя способами: через отечественных представителей или иностранных посредников.

Российские представители

Приобретать ценные бумаги для инвестора на иностранных биржах имеют право российские банки, управляющие компании, брокеры, которые получили соответствующее разрешение.

Можно выбрать другой путь: самостоятельно проводить биржевые операции, получив сертификат квалифицированного инвестора. Его дают тем, кто выполнит одно из трех условий:

вкладывает в инвестиции не менее 6 млн рублей;
имеет профильное экономическое образование;
получил дополнительное образование, подтвержденное сертификатом российской Федеральной службы по финансовым рынкам или аналогичный документ от международной организации Chartered Financial Analyst (ФСФР или CFA).

Российские брокеры могут совершать сделки от лица инвестора, учитывая его пожелания. Давать доступ к торгам, помогать аналитикой. За свои услуги они берут вознаграждение, которое рассчитывается от оборота или по другим параметрам. Каждый брокер диктует свои условия.

Средний размер вознаграждения 0,005%-0,1 дневного торгового оборота по индивидуальному инвестиционному счету (ИИС).

Заключить договор с отечественным брокером можно лично, в его офисе, или дистанционно — через портал Госуслуги. У многих компаний, торгующих на бирже, есть зарубежные филиалы. Через них можно получить доступ к американским или европейским торгам, заключив договор. Минимальная сумма вложений в таких дочерних компаниях — 5 000 USD.

Список зарубежных филиалов:

Финам: Whotrades Ltd (Кипр) и Whotrades Inc (США);
КИТ-Финанс: KIT-Finance Europe (Эстония);
БКС: BCS Cyprus (Кипр);
Фридом Финанс: FFINRU Investments Ltd (Кипр);
Цэрих: Zerich Securities Ltd (Кипр);
Атон: Atonline Ltd (Кипр).

У этих компаний есть сотрудники, свободно владеющие русским языком. Компании, зарегистрированные на Кипре, состоят в кипрском компенсационном фонде инвесторов ICF или Investment Compensation Fund, который возместит инвестору до 20 000 Евро в случае банкротства брокера.

Недостаток работы с таким филиалом — в схеме торгов. Дочерняя компания российской компании является не брокером, а субброкером, который заключил договор с брокером в США, Европе или Китае. А тот уже торгует на бирже. На дивиденды при такой схеме в США действует налог 15%, а не 10% (как для физических лиц). Компенсации при банкротстве брокера выплачивают не инвестору, а субброкеру. Он ими распоряжается по своему усмотрению.

Путь Мосбиржи и депозитария

Мосбиржа действует сразу в двух направлениях. Во-первых, она пытается оспорить санкции против НРД в суде. У Евросоюза была такая позиция: раз НРД входит в структуру Мосбиржи, то он как важная часть финансовой системы России контролируется государством. Мосбиржа же в суде намерена оспорить этот тезис: как государство может её контролировать, если 60% акций компании обращаются на бирже (free float)?

НРД не должен получать экономическую выгоду при разблокировании активов и их дальнейшем переводе между депозитариями;
соответствующие сделки (распоряжения о перемещении активов) должны быть согласованы регуляторами депозитариев.

НРД тут же отреагировал: отказался брать комиссии за перевод российских и иностранных бумаг без перехода права собственности. То есть сделал шаг навстречу Еврокомиссии.

В этот момент могло показаться, что лёд тронулся. Но это лишь начало долгих бюрократических процедур, которые могут затянуться на годы.

2023 год и голубые фишки Китая

Китайская экономика вторая на планете. И фондовый рынок страны, несмотря на молодость, растет опережающими темпами. В рейтинге Fortune Global 500 по итогам 2022 года 135 компаний из Китая, т.е. более четверти. А в первой пятерке 3 китайские компании.

Ведущая фондовая биржа Китая — Шанхайская (Shanghai Stock Exchange, SSE). Самые крупные, устойчивые и значимые китайские компании на Шанхайской бирже составляют SSE 50 Index, который по сложившейся традиции называют Индексом Голубых фишек Китая. См. рисунок:

Однако для рядового инвестора эта информация носит лишь ознакомительный характер. И дает подсказки для инвестирования.

Особенности китайского фондового рынка в 2023 году

Дело в политике регулирования фондового рынка Китая. SSE находится под управлением государственной Комиссии по ценным бумагам КНР и проводит ее решения. Поэтому включение бумаги в индекс является непростой и многоэтапной процедурой и отражает, в первую очередь, государственную необходимость.

Кроме того, из полутора тысяч акций, залистингованных на SSE, лишь около трети доступны иностранным инвесторам через Гонконгскую фондовую биржу (Hong Kong Stock Exchange and Clearing, HKEX).

Например, иностранным инвесторам недоступны акции китайской компании State Grid, крупнейшей энергоснабжающей компании мира. Также «вне доступа» акции Kweichow Moutai – самой дорогой алкогольной компании мира. Выручка и прибыль этих компаний растут практически безостановочно уже много лет.

Обратный пример. Гигант электронной торговли и лидер китайского финтеха – АлиБаба (ВАВА) представлен на HKEX. У компании отличные показатели выручки, долга, маржинальности, прибыльности. И при этом самые низкие значения мультипликаторов P/E, P/S за время присутствия на бирже. Но сейчас не время ее покупать. У инвесторов есть веские причины недооценивать ВАВА.

Причина в сложных отношениях власти Китая и компании. Регулятор вмешивается в бизнес компании, нанося ущерб действиями и параллельно выставляя миллиардные штрафы. Компанию вынудили участвовать в государственной программе по поддержке уровня жизни населения по формуле «Всеобщего перераспределения благ». Из прибыли 150 млрд. юаней компания перечислит государству 15 млрд. При этом интересы акционеров игнорируются.

Гонконгская фондовая биржа

На Гонконгской бирже обращается более 2500 акций, преимущественно материкового Китая, также Гонконга и других стран Юго-Восточной Азии. Его основной индекс Hang Seng Index (HSI) значительно точнее отражает реальное состояние экономики Китая.

В состав индекса включены 50 крупнейших по размеру капитализации компаний. Их список легко найти в интернете, например, на Вики https://ru.wikipedia.org/wiki/Hang_Seng.

Разворот индекса — хороший сигнал для начала поиска надежных растущих активов из числа «голубых фишек».

Особенности Гонконгской биржи

В отличие от материкового Китая администрация Гонконга лишена возможности манипулирования рынком.
Цены акций компаний, ориентированных на США, коррелированы с курсом доллара США. Чем дороже доллар США, тем выгоднее этим компаниям.
Курс гонконгского доллара привязан к курсу американского доллара и регулируется в узком коридоре;
Влияние экономической «войны» между США и Китаем.
Осторожный (из-за боязни санкций), но постоянно растущий интерес американских инвесторов к фондовому рынку Китая.

Для российского инвестора выход на китайский рынок предоставляет «Санкт-Петербургская Биржа». В январе 2023 на бирже представлены акции 99 компаний Китая. Но по заявлениям представителей биржи есть планы «значительно расширить» листинг китайских компаний.

Аналитики ведущих брокеров России (Финам, БКС, Тинькофф и др.) рекомендуют российским инвесторам акции «голубых фишек» Китая на Гонконгской бирже. Это Alibaba, Geely Automobile, Baidu, China Life Insurance Co Ltd, JD.com, Petrochina, Tencent, Xiaomi и другие.

40% веса индекса — акции финансовых и страховых компаний: China Construction Bank, AIA Group, China Merchants Bank, China Life Insurance Company и др.

Блестящие финансовые показатели позволяют добавить к ним ENN Energy Holdings, Country Garden Services Holdings Co Ltd с потенциалами роста 90%.

И даже, не входящий в индекс Hua Hong Semiconductor с потенциалом роста 120%.

Фондовый рынок Китая продолжает рост. А после отмены в начале 2023 года «политики нулевой терпимости» COVID-19 ожидается ускорение роста. Аналитики Morgan Stanley ожидают 9% роста экономики. В этих условиях инвестор имеет варианты увеличения своих инвестиций.

Кто несправедливо попал под раздачу

В санкционную ловушку угодили 5 млн россиян, по оценке Центробанка. Это те, кто до марта 2022 года держал иностранные ценные бумаги — или даже российские, но связанные с зарубежными активами. Только в акциях у россиян зажало 320 млрд рублей, подсчитал регулятор.

А ведь есть ещё биржевые фонды (ETF и БПИФы). Через них люди покупали акции и облигации не только США и Европы, но и Китая, Индии, Бразилии и других дружественных стран. Паи части этих фондов считаются иностранными ценными бумагами (например, от провайдера FinEx, зарегистрированного в Ирландии), а часть — вполне себе российские, от отечественных управляющих компаний. Но все они теперь недоступны россиянам. Их нельзя ни продать, ни купить.

Дело в том, что европейский депозитарий (там хранятся ценные бумаги) Euroclear заблокировал у себя счёт российского Национального расчётного депозитария (НРД). Это был главный мост, который связывал отечественный фондовый рынок с западным. Вначале Euroclear объяснял, что закрыл мост, чтобы по нему не переводили деньги тем, кто попал под санкции (кто именно проводит транзакцию, европейский депозитарий не видит). Но позже у него появилось более весомое основание — НРД сам попал под санкции.

Кто-то потерял несколько тысяч рублей, но некоторые — десятки или даже сотни миллионов. Получается, что в среднем у каждого из 5-миллионной армии пострадавших зависло около 1,2 млн рублей.

Цифра выглядит завышенной, но других данных нет. Впрочем, за счёт укрепления курса рубля и падения котировок акций по всему миру в течение 2022 года стоимость замороженных активов скукожилась примерно на 20–30%.

Российская юрисдикция

На самом деле, можно вообще не иметь дела с зарубежными биржами: иностранные акции обращаются и на российских площадках. Единственная проблема состоит в количестве доступных инструментов – их заметно меньше, чем на западных фондовых рынках. Поэтому, найти здесь недооценённую компанию, недавно вышедшую на биржу, не удастся при всём желании. Впрочем, это количество всё равно намного больше, чем число всех российских эмитентов в свободном обращении.

Санкт-Петербургская биржа

Российская торговая площадка, специализирующаяся на торговле зарубежными акциями. На бирже представлены около полутора тысяч ликвидных акций иностранных компаний. Торговые операции совершаются в пределах российской юрисдикции, а налоговым агентом по ним выступает брокер. Попросту говоря, для инвестора в этом варианте нет никакой, даже теоретической, разницы между торговлей российскими и зарубежными акциями. Подходящий вариант для того, чтобы однажды вечером небрежно бросить в кругу друзей: «Тут на днях акций Эппл прикупил».

Московская биржа

До поры до времени самая крупная торговая площадка российского фондового рынка не интересовалась акциями зарубежных эмитентов, оставив этот сегмент на откуп Санкт-Петербургской бирже. Однако в августе 2020 года запуск торгов иностранными акциями всё-таки состоялся. Пока на бирже обращается только восемьдесят наименований, но список, очевидно, будет расширяться, и Санкт-Петербургской бирже скоро придётся потесниться.