Каждая седьмая российская промышленная компания существует в режиме зомби

Вопросы и ответы

Что такое зомби-компании?

Компании-зомби — это проблемные компании, которые зарабатывают достаточно денег для продолжения деятельности и обслуживания долга, но не в состоянии выплатить долг. Они не имеют избыточного капитала, необходимого для роста, и считаются близкими к банкротству.

Почему компании-зомби являются рискованными инвестициями?

Компании-зомби представляют значительный риск для инвесторов из-за их неустойчивого финансового состояния и непредсказуемой продолжительности жизни. Инвестиции в акции «зомби» требуют высокой толерантности к риску и спекулятивного подхода к инвестированию. Цены на их акции, как правило, занижены, что отражает ожидания рынка относительно их возможного краха.

Какое влияние оказывают компании-зомби на экономику?

Существование компаний-зомби может препятствовать экономическому развитию и замедлять прогресс в различных отраслях. Ресурсы и финансирование, которые могли бы быть направлены на более перспективные предприятия, вместо этого расходуются на борьбу с ними. Это препятствует росту успешных компаний и тормозит создание новых рабочих мест.

Как правительства и финансовые учреждения могут бороться с компаниями-зомби?

Для решения проблемы компаний-зомби правительства и финансовые институты могут реализовать несколько стратегий. К ним относятся установление более строгих критериев для кредитования и финансирования, поддержка реструктуризации проблемных компаний, а также содействие развитию предпринимательства и инноваций для предотвращения появления новых компаний-зомби.

Каковы риски и сложности инвестирования в проблемные компании в России?

Инвестиции в проблемные компании в России могут быть особенно сложными из-за волатильности рынка и потенциала экономической нестабильности. Для выявления потенциальных перспектив требуется тщательный анализ и должная осмотрительность

Очень важно оценить финансовое состояние компании, ее рыночные перспективы и потенциал для реструктуризации или выхода из кризиса

Как можно решить проблему компаний-зомби в России?

В России решение проблемы «компаний-зомби» требует комплексного подхода. Он включает в себя меры по стимулированию предпринимательства, улучшению доступа к капиталу для жизнеспособных предприятий и созданию благоприятной нормативно-правовой базы. Правительство реализует различные инициативы, направленные на поддержку реструктуризации и восстановления проблемных компаний в таких отраслях, как обрабатывающая промышленность и сельское хозяйство.

Живые примеры зомби компаний

Еще несколько лет назад в ряды зомби попадали, в основном, только фирмы, которые вели сомнительную деятельность. Например, в Америке это была Theranos, часто называемая Apple от медицины. Несмотря на многочисленные обещания основательницы, ей так и не удалось выпустить заявленный продукт и заработать на нем.

Сегодня под это определение попадают вчерашние лидеры рынка. Если говорить о компаниях зомби в США, то в списке будут такие громкие имена, как:

General Electric;
Ford;
General Motors.

Отсутствие у компании чистой прибыли неизбежно сказывается на ее котировках. Например, капитализация General Electric находится на уровне примерно 2009 г., $63 млрд. А ее корпоративный долг почти вдвое больше данной суммы. Ниже приведен график цены акций этого эмитента.

К числу зомби некоторые относят и таких успешных игроков, как Тесла (я не отношу). Несмотря на бешеный рост котировок, эта компания каждый год фиксирует чистый убыток вместо прибыли. Ее деятельность базируется на вере инвесторов и потребителей в светлое экологически чистое будущее. Она заявляет новый продукт и привлекает средства под его разработку. С помощью этого капитала и компенсируются операционные расходы.

Поскольку процветание зомби-компаний провоцируется низкими процентными ставками, в России они пока не получили столь широкого распространения. В нашей стране чаще говорят о «нашествии» зомби-банков – неплатежеспособных, но поддерживаемых на плаву субсидиями правительства. Но найти «живых мертвецов» можно и в нефинансовом секторе.

К компаниям зомби в России многие аналитики причисляют:

Мечел;
РБК;
Аптечную сеть 36,6.

Ниже приведены котировки Мечела:

Сегодняшняя цена, как и рыночная капитализация (40 млрд руб.), находятся на уровне 2009-го. На конец прошлого года общий долг компании оценивался в 400 млрд руб.

Стоит ли инвестировать в зомби компании

С точки зрения экономики, засилье неэффективного бизнеса выглядит большой проблемой. Что же несет вложение в такую фирму частному инвестору? Если речь идет о многолетней истории успеха, как у упомянутых выше General Electric и др., то существует большой соблазн купить бумаги «на дне» и хорошо заработать на отскоке. Но рассчитывать, что зомби-компания сможет быстро пройти эту стадию и оздоровиться – рискованное решение.

Наиболее вероятным развитием событий будет многолетнее существование в таком состоянии и крах при резком удорожания кредитных денег. В лучшем случае подобную компанию ждет реорганизация. Поэтому найти недооцененную акцию среди зомби крайне сложно и рискованно. Возможно, купив такую бумагу, вы действительно будете владеть ею вечно. Но не потому, что это окажется прибыльным вложением. Просто ее котировки на много лет застрянут на одном уровне.

Как же определить, что компания относится к числу зомби? Выделим главные критерии потери жизнеспособности:

на протяжении трех лет и более для обслуживания долга бизнеса требуется сумма, превышающая его EBIT (размер прибыли до вычета налогов и процентов по кредитам);
предприятие старше десяти лет (в первые годы деятельности такая ситуация не считается признаком зомбированности).

Поэтому узнать зомби можно по его финансовому отчету. Ключевой показатель – коэффициент выплаты процентов. ICR = EBIT/процентные расходы. Если цифра меньше 1,5 – уже есть повод задуматься об отказе от покупки. Но этот коэффициент не является общепринятым. Найти его в готовом виде на Смарт-лабе и других сервисах для инвесторов не получится. Для быстрой оценки можно опираться на размер задолженности и капитальные затраты (CAPEX). Ниже на рисунке сравнение этих двух показателей для зомби и здорового бизнеса.

Второй метод определения зомби основан не на бухгалтерской отчетности, а на оценках рынка. Для этого нужно использовать коэффициент Тобина. Он рассчитывается как отношение капитализации компании к ее восстановительной стоимости. Под восстановительной стоимостью понимают сумму, которую придется потратить на то, чтобы купить все имеющиеся производственные активы по сегодняшним ценам. Не нужно путать его с мультипликатором P/BV. Балансовая стоимость в бухгалтерском отчете не соответствует рыночной. Для зомби величина этого коэффициента будет ниже среднеотраслевого значения в любой момент. Однако подсчитать его самостоятельно вряд ли получится.

Происхождение зомби

Термин «зомби» впервые был использован в отношении компаний в Японии во время «потерянного десятилетия» в 1990-х годах. Этот период наступил после того, как в Японии лопнул пузырь цен на активы, и многие компании остались на плаву благодаря поддержке банков, несмотря на то что были раздуты, неэффективны или потерпели крах. Экономисты утверждают, что если бы эти плохо работающие компании были обанкрочены, это было бы более полезно для экономики в долгосрочной перспективе.
Термин «зомби» всплыл в 2008 году во время мирового финансового кризиса, когда правительство США в рамках Программы помощи проблемным активам (TARP) ввело меры по спасению компаний. Эти меры были направлены на предотвращение краха крупных финансовых учреждений, которые считались «слишком большими, чтобы обанкротиться». Однако они также продлили существование компаний-«зомби», которые не могли выполнить свои финансовые обязательства и препятствовали экономическому росту.

История роста зомби-компаний

По данным американского исследовательского центра Bianco Research, доля компаний зомби на 2020 год:

в США – более 15%
в Великобритании – 14%
в Европе – 10%
в Китае – 20%.

Динамика за прошедшие годы зависит от исследователя, поскольку определение “зомби” достаточно вольное, а руководство любого предприятия сошлется на временные трудности и будет отрицать свою причастность к этому неблаговидному определению. Global Research показывает следующую динамику зомби в США:

Резкий рост начинается с 2008 года, что не случайно: для борьбы с мировым кризисом были понижены ставки и выпущено огромное количество ликвидности (денежных средств) для поддержания бизнеса. Чем многие компании и воспользовались: некоторые во благо экономике, некоторые только для своей пользы. Впрочем, другой источник оценивает общий процент зомби более оптимистично:

Он же строит свой собственный Zombie Stocks Index и сравнивает его с индексом США:

Зомби-компании ожидаемо показывают более плохую динамику акций, не впечатляя инвесторов результатами своего бизнеса. Однако разрыв даже спустя 30 лет не катастрофический: проигрыш составляет около 33%. Вкладываясь в зомби на указанном отрезке времени, все равно можно было бы приумножить свой капитал примерно в шесть раз. Другими словами, потенциальный вред для экономики от зомби заметно больше, чем для счета инвестора.

Что такое зомби-компания

Зомби-компании — это организации, доходов которых не хватает даже на погашение долгов перед банками. Денег на развитие бизнеса, внедрение новых технологий, расширение рынка и открытие дополнительных филиалов у них нет. По сути такая корпорация «ни жива ни мертва»: она просто работает на обязательства перед кредиторами.

Термин «компания-зомби» начали использовать японские экономисты в 90-х годах, когда в Японии разразился кризис. В то время десятки крупных корпораций оказались на грани банкротства. Чтобы спастись, они брали в банках все больше и больше кредитов, пока обязательства не превысили доходы в несколько раз.

В России в 2021 году доля компаний-зомби составила 15%. Среди них есть такие гиганты как «Аэрофлот», «Мечел», «Аптека 36,6». Эти корпорации сильно закредитованы и год за годом фиксируют миллиардные убытки.

По итогам 2020 года в США доля компаний-зомби также увеличилась на 15%. Например, крупнейший в мире авиапроизводитель Boeing фактически утонул в долгах: с 2018 года он не генерирует прибыль, а живёт за счет заёмных средств. Дивиденды акционерам тоже выплачивают из кредитных денег.

Акции Boeing стабильно падают в течение 2021–2022 годов. Инвесторы не доверяют компании ввиду её закредитованности

Как они возникают?

Обычно “зомби” это средний или крупный бизнес с длительной историей. Срок нахождения на рынке порядка 10 – 25 лет. Сначала компания проходит период резкого роста – например, удачный стартап в уникальной нише с большим спросом. Следует выход на биржу, стремительный рост доходов. Затем происходит закономерный спад, который фиксируется в определенной точке. Пока все логично, однако далее происходит неприятная вещь: доходы не возвращаются на прежний уровень и начинается процесс стагнации.

График динамики доходов, характерный для зомби фирм:

При этом у слабой (иногда еле живой) компании катастрофически не хватает денег на модернизацию и рост производства. Непосильные долги отнимают возможность расширяться и привлекать высококвалифицированных специалистов. Конкуренты забирают рынок и фирма-зомби теряет прежние позиции, но тем не менее продолжает существовать.

Почему так? Если ты должен банку небольшую сумму – это твои проблемы. Но если ты должен ему миллиард, то это уже проблема банка. В случае зомби, часто имеющих огромные долговые обязательства, их банкротство станет проблемой для массы кредиторов, иногда включая правительство. Поэтому лучше согласиться на реструктуризацию, получая хотя бы малые выплаты, чем затевать процедуру банкротства.

Кроме того, можно попробовать взять кредит под свое известное имя. Как напрямую, так и посредством выпуска ценных бумаг, например облигаций. Кстати, в некоторых случаях отказ по выплатам долговых бумаг можно совершить на законных основаниях без объявления банкротства. Низкие процентные ставки последних лет к тому же дают возможность занимать под льготный процент.

Наконец, крупные фирмы-зомби создают достаточно рабочих мест. Банкротство компании приведет к безработице многих людей и социальной напряженности, плюс чревато выплатами субсидий на неопределенное время. Правительство же как правило не хочет делать чужую проблему своей, в том числе боясь обвинений в запуске нового финансового кризиса.

Как банки относятся к заемщикам-банкротам

Советник Консалтинговой группы РКТ Иван Стасюк считает, что у признанных банкротами заемщиков шансы на получение кредита невелики.

«Можно ожидать весьма скептического отношения банков к таким заемщикам. Полагаю, что получить кредит будет затруднительно, но теоретически это возможно», — говорит Стасюк.

Но есть и другое мнение. Адвокат, управляющий партнер адвокатского бюро «РИ-консалтинг» Елена Гладышева полагает, что некоторые банки даже охотнее выдают кредиты недавним банкротам как раз потому, что они не смогут в течение пяти лет снова запустить процедуру банкротства.

Банки и МФО по закону не могут отказать в кредите банкроту только из-за этого статуса. Но при этом они могут произвольно отказывать в услугах любому потенциальному заемщику, отмечает Иван Стасюк:

«Кредитный договор — это непубличный договор, банк не обязан заключать его с любым обратившимся. Критериев, при наличии которых банк обязан выдать кредит, нет. Поэтому шансов оспорить такой отказ в суде не будет».

Общего правила для работы с физлицами-банкротами у банков нет. В некоторых учреждениях такие потенциальные заемщики не проходят автоматический скоринг и отсеиваются на первом же этапе проверки. Другие банки предлагают кредиты для заемщиков с плохой кредитной историей, в число которых потенциально могут войти и банкроты.

Чтобы не стать банкротом, нужно правильно распоряжаться своими финансами. Как распределить доход, чтобы его с лихвой хватило до следующей зарплаты? Как начать откладывать, даже если кажется, что денег недостаточно? Почитайте советы экспертов.

Кому и зачем это надо

Для властей смысл финансирования подобных предприятий в поддержании стабильной обстановки в стране. Как бы чего не вышло.

Компании-зомби переживают расцвет благодаря поддержке со стороны государства или сразу после кризисов. За примером далеко ходить не надо. Сейчас, в эпоху коронакризиса, в США на поддержание бизнеса были потрачены большие бюджетные деньги. Это привело к тому, что только среди 3 000 крупнейших американских компаний больше шестой части — зомби. Долги таких компаний выросли до рекордных величин — 1,36 трлн долларов.

Аналогично и в России. Как выжить бизнесу в эпоху падения покупательского спроса? Где взять деньги, когда потребительский трафик забирают Wildberries и OZON? Естественно, много мелких предприятий сейчас лежат в позе зомби.

Напротив, среди крупных организаций многие считаются социально значимыми. Например, государственный «Аэрофлот» пережил 2020 год только благодаря субсидиям из бюджета. Нельзя же было дать утонуть флагману авиаперевозок?.. Сколько народу оказалось бы разом на улице!

Сергей Толкачев, заведующий кафедрой макроэкономического прогнозирования и планирования Финансового университета при правительстве Российской Федерации:

— Компании-зомби — это коммерческие, но фактически бесприбыльные и даже убыточные компании, которым не хватает средств от текущей деятельности даже на оплату текущих расходов — зарплата и прочие оборотные. Они существуют только благодаря постоянным заимствованиям (банковским кредитам) на оплату текущих расходов. Поэтому, с точки зрения правил рыночной экономики, они мертвы, нежизнеспособны, поскольку не выходят на самоокупаемость. Их существование обеспечивается искусственно благодаря общественному консенсусу и государственным субсидиям во избежание острых социальных последствий.

Важно добавить, что некоторые компании попадают в положение зомби по независящим от себя причинам. Свеж в памяти пример АФК «Система»

Там была перспективная модель бизнеса, корпорация развивалась. Но потом у холдинга отобрали «Башнефть», и настали трудные времена. Благо, сейчас все налаживается.

Таким образом, компании-зомби — это на данный момент неотъемлемая часть экономики. Причинами их появления является деятельность государства и выгода для кредиторов. При этом мотивы у политиков могут быть разные: от поддержания бизнеса до насильственного изъятия активов. Ну, а кредиторы всегда преследуют выгоду.

Faze на грани банкротства?

В октябре прошлого года Faze объявила о плане выйти на публичный фондовый рынок. Помочь в этом должна была SPAC − специальная техническая компания, которая выводит на биржу другие частные фирмы. После слияния рыночная капитализация Faze Clan по плану должна была составить почти 1 миллиард долларов.

Проект казался отличным: у Faze хорошая команда, их рекламируют Burger King, игроки успешно стримят, а организация продает свой мерч. Слияние компаний могло стать крупнейшей сделкой в киберспорте, поэтому за ней следили не только инвесторы, но и фанаты. Но, как выяснил Sports Business, комиссия по ценным бумагам выявила у Faze проблемы с бизнесом.

Оказалось, что компания убыточная, а финансовый результат за 2021 год был ниже ожидаемого. По планам, организация должна была потерять 19 млн долларов прибыли (до вычета налогов, износа и амортизации), но фактический убыток составил почти 29 млн долларов.

Непонятно, откуда возник такой большой разрыв между прогнозами и фактическим результатом. Сама Faze объясняет все методологией: они лишь скорректировали расчеты под нужные стандарты — отсюда и разные цифры.

Чтобы остаться на плаву, организации нужно искать дополнительные средства. Сейчас половину доходов Faze получает от спонсоров, остальное: от контента, продаж мерча и доходов с турниров.

При этом из документов видно, что Faze не скупится на зарплаты руководству. Директор по стратегическому развитию Кай Генри, например, стал самым высокооплачиваемым на своей должности − за год он получил 2,91 млн долларов компенсации.

Скорее всего, сделку со SPAC и выход на публичный фондовый рынок притормозят. В худшем случае проблемы с доходом обернутся банкротством Faze.

Когда зомби захватили рынок

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций

Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Термин был впервые использован японскими экономистами. По мнению его авторов, это явление приобрело в стране пугающие масштабы в начале 90-х годов прошлого века. С тех пор оно распространилось по всему миру.

Существуют две причины появления и процветания зомби компаний:

рецессия и слабость финансовых показателей фирмы;
политика количественного смягчения (QE).

Эти факторы делают деньги дешевыми и доступными даже эмитентам с низким кредитным рейтингом. Это обусловлено следующим механизмом. Если банк сам находится в сложном финансовом положении, то убытки от разорения заемщика могут привести его к краху. Чтобы этого избежать, банку приходится постоянно рефинансировать долги неплатежеспособной компании, искусственно поддерживая на плаву и ее, и себя. Вероятность такого развития событий тем выше, чем ниже ставки по кредитам. Они ограничивают прибыль и уменьшают устойчивость кредиторов к убыткам.

Политика количественного смягчения ведет к росту цен на долговом рынке и падению доходности облигаций, что толкает инвесторов искать более рискованные активы. Попутно они снижают требования к размеру премии за риск. Благодаря этому даже ненадежные эмитенты могут привлечь займы под выгодный процент, что помогает им держаться на плаву, несмотря на неэффективность бизнеса.

Если случится повышение ставок, оно спровоцирует массовые банкротства таких компаний. Это, во-первых, приведет к обрушению долгового рынка «мусорных» облигаций. Во-вторых, череда банкротств затронет и здоровый бизнес из-за глобализации мировой экономики.

Что такое компании-зомби

Образ мертвеца, который оживает не только на Хэллоуин и встает из своей могилы, известен массовой культуре примерно лет 40, со времен «Триллера» Майкла Джексона. Действительно, как еще на брокерском сленге назвать компанию, которая вопреки всем своим финансовым показателям продолжает работать? Если коротко, то zombie company — это такая организация, которая нуждается в постоянных финансовых вливаниях извне, без которых она попросту обанкротится.

Согласно определению Банка международных расчетов (Bank for International Settlements), критерием зомби-предприятий являются высокие процентные платежи по кредитам и займам. Они превышают показатели прибыли до уплаты налогов и других сборов на протяжении минимум 10 лет. Хотя БМР (BIS) из Швейцарии считается авторитетным в этом вопросе, в действительности жестких условий относительно статуса зомбаков нигде нет.

Зомби точно не бывает среди дивидендных аристократов. Компании-мертвецы ввиду своего финансового положения, скорее всего, не смогут обеспечить постоянно растущие дивиденды, как у аристократов.

Компании-единороги могут стать зомби, и для них (или просто инвестиционно непривлекательных) есть специальный термин: unicorpse (труп единорога).

Кого только не встретишь на фондовых рынках…

Валдис Вулдорфс, руководитель отдела трейдинга Aravana Capital:

— К зомби-компаниям принято относить те фирмы, которые не генерируют достаточной прибыли для обслуживания долгов, развития и выживания. Им требуются дополнительные заимствования, вливания инвесторов или поддержка государства.

Влияние на экономику

Существование компаний-«зомби» имеет более широкие последствия для экономики. Поддержание таких компаний в режиме жизнеобеспечения может сохранить рабочие места в краткосрочной перспективе, но экономисты утверждают, что это препятствует росту успешных компаний и тормозит создание рабочих мест. Ресурсы, которые могли бы быть направлены на развитие более продуктивных и инновационных компаний, вместо этого тратятся на поддержание неэффективных и испытывающих трудности предприятий.
В России наличие компаний-«зомби» может препятствовать экономическому развитию и замедлять прогресс в различных отраслях. Эти компании могут потреблять ресурсы и финансирование, которые в противном случае могли бы быть направлены на более перспективные предприятия. Решение проблемы «компаний-зомби» требует комплексного подхода, включающего меры по стимулированию предпринимательства, улучшению доступа к капиталу для жизнеспособных предприятий и созданию благоприятной нормативно-правовой базы.

Зомби-предприятия не нужны

Когда начнётся массовое банкротство закредитованных предприятий, у банков появятся убытки, считает экономист, директор ТОО «OilGasProject» Жарас Ахметов.

— Банки будут вынуждены списать много выделенных кредитов как безнадёжные. Ситуация с капиталом может ухудшиться. Но надо смотреть на ситуацию в комплексе, — сказал он, отмечая, что реальный сектор экономики сейчас развивается, но «не так хорошо, как мы хотели».

Фото: Андрей Лунин

Жарас Ахметов

Рост ВВП, напомнил собеседник, дают нефтедобывающий сектор, крупные предприятия, металлургия, госзаказы по строительству.

— Что делать, если предприятие — зомби, реальный банкрот, финансовых источников нет, но оно существует, накапливает долги? Возьмём не совсем микробизнес, а малый, средний, где работает 100-150 человек. Сократили персонал, но не весь – хотя бы сторожи нужны охранять имущество. Долги по зарплате перед ними накапливаются. Ну какой смысл такое предприятие сохранять и беречь, если предприятие плохо управляется, продолжает существовать в зомби-состоянии, не принося никакой пользы, а скорее вред? Надо серьёзно анализировать качество рыночных отношений в стране. Понятно, что идеальных рынков нет. У каждого рынка есть свои дефекты, надо смотреть на их уровень и на их влияние.

Чем опасны компании-зомби

Главной же опасностью для фондового рынка США аналитики все чаще называют огромное количество так называемых компаний-зомби — фирм, не генерирующих прибыль и живущих в долг.

Росту их числа способствовал длительный период низких процентных ставок. Теперь же последовательное ужесточение денежно-кредитной политики Федрезерва не оставляет «зомби» шансов на выживание: брать новые кредиты слишком дорого, а расплачиваться по старым долгам нечем.

«Прибыль таких компаний не покрывала их расходы на обслуживание долгов даже по посткризисным сверхнизким процентным ставкам», — отмечается в исследовании Банка международных расчетов (БМР).

По оценкам БМР, доля компаний-зомби в странах ОЭСР за последние годы достигла опасных двенадцати процентов. Другими словами, каждая восьмая фирма в ближайшие месяцы объявит о банкротстве.

С одной стороны, это можно считать оздоровлением. С другой, обилие «живых мертвецов» создает реальную угрозу нового широкомасштабного кризиса. Как заявил в интервью The Wall Street Journal известный американский финансист Стэнли Дракенмиллер, управлявший фондом Джорджа Сороса, нынешняя ситуация в американской экономике и на рынке акций вполне сопоставима с периодом, предшествовавшим финансовому кризису 2008 года.

«По мере того как количественное смягчение со стороны ФРС сменяется количественным ужесточением, становится очевидно, что в экономике США много зомби-компаний и они подвержены серьезным рискам», — подчеркивает Дракенмиллер.

Зомби

Зомби часто терпят неудачу, становясь жертвой высоких затрат, связанных с долгами или определенными операциями, такими как исследования и разработки. Им может не хватать ресурсов для капитальных вложений, которые обеспечили бы рост. Если в компании-зомби работает так много людей, что ее банкротство станет политическим вопросом, ее можно будет считать « слишком большой, чтобы обанкротиться », как это было со многими финансовыми учреждениями во время финансового кризиса 2008 года. Учитывая, что многие аналитики ожидают, что зомби в конечном итоге не смогут выполнять свои финансовые обязательства, такие компании считаются более рискованными инвестициями, и, следовательно, цены на их акции будут снижены.

О зомби впервые заговорили в отношении компаний в Японии во время « Потерянного десятилетия » страны в 1990-х годах после того, как лопнул пузырь цен на активы. В течение этого периода компании зависели от банковской поддержки, чтобы продолжать работу, даже если они были раздуты, неэффективны или терпели неудачу. Экономисты утверждают, что экономике было бы лучше, если бы такие неэффективные компании терпели крах. Термин «зомби» снова был использован в 2008 году в ответ на помощь правительства США, которая была частью Программы помощи проблемным активам (TARP).

Хотя ряды компаний-зомби невелики, годы мягкой денежно-кредитной политики,. подчеркнутой количественным смягчением,. высоким кредитным плечом и исторически низкими процентными ставками, способствовали их росту. Экономисты утверждают, что такая политика сохраняет неэффективность, подавляя производительность, рост и инновации. Когда рынок изменится, зомби станут первыми жертвами, неспособными выполнять свои основные обязательства, поскольку рост процентных ставок делает обслуживание их долга более дорогим. Между тем, успешные компании, которые менее способны развивать свой успех из-за жесткой кредитной линии, могут чувствовать любой спад больше, чем должны.

Хотя содержание зомби на аппарате жизнеобеспечения может сохранить рабочие места, экономисты отмечают, что использование таких ресурсов является ошибочным, поскольку препятствует росту успешных фирм и, следовательно, тормозит создание рабочих мест.

Что такое кредитная история

Кредитной историей (КИ) называют финансовое досье человека. Оно начинает формироваться с первого оформленного микрозайма или банковского кредита. Содержит данные обо всех сделках с кредиторами – и уже погашенных, и текущих обязательствах.

С помощью кредитной истории можно узнать:

в какие банки заёмщик подавал заявки;
сколько кредитов, на какие суммы и сроки оформил;
какие из них уже погашены, а какие – ещё нет;
есть ли долги перед МФО и др.

В КИ отражаются не только долги перед МФО и банками. Сюда заносят сведения о задолженностях по алиментам, штрафам и налогам.

Кредитные истории хранятся в БКИ – бюро кредитных историй. Данные сюда передают кредиторы, по ним формируется персональный кредитный рейтинг. С прошлого года кредитная история хранится 7 лет с момента последней записи (ранее срок составлял 10 лет). После этого сведения обнуляются.

КИ – один из инструментов, с помощью которых банки определяют благонадёжность клиента. Они самостоятельно запрашивают сведения из БКИ при обработке кредитной заявки. Но заёмщик и сам может узнать свою кредитную историю – дважды в год это доступно бесплатно.

Вред от компаний зомби

Чем же именно плохи такие компании для экономики?

Они забирают кредитные денежные средства, которые могла бы получить более динамично развивающаяся компания;
Не имеют стимула работать над оптимизацией структуры, борясь за увеличение прибыли, так как полагаются на покрытие убытков за счет новых кредитов;
Избыток долгов у крупнейших зомби служит потенциальным катализатором для роста инфляции;
Рост числа таких компаний при их поддержке государством может вызвать увеличение внешнего долга страны либо повышение налоговой нагрузки на население;
Факторы выше вызывают снижение уровня жизни граждан в целом

Мифы о кредитах после банкротства

Вот некоторые из них:

Банки охотно одобряют кредиты банкротам, поскольку происходит аннулирование кредитной истории. Отчасти это правда – все долги списываются. Но сама процедура инициируется при наличии просроченных задолженностей – банки поймут, что у клиента были просрочки и низкий уровень платёжной дисциплины
Можно не сообщать банку, что стал банкротом. Во-первых, кредитор сам увидит появление нового статуса при запросе КИ. Во-вторых, все банкроты по закону обязаны уведомлять банки и МФО.
Легче получить кредит банкроту, чем тем, кому ещё не создали кредитную историю. В обоих случаях клиент начинает с нуля. Но после банкротства и обнуления КИ сделать это сложнее, поскольку вероятность одобрения новых кредитов намного ниже.

Обычно после окончания процедуры нужно время, чтобы вновь стать привлекательным заёмщиком для банков. Как правило, у бывших должников уходит около 1–2 лет, чтобы заявки снова начали одобрять.

Особые соображения

Инвесторы-зомби

Поскольку ожидаемая продолжительность жизни зомби имеет тенденцию быть крайне непредсказуемой, акции зомби чрезвычайно рискованны и подходят не всем инвесторам. Например, небольшая биотехнологическая фирма может очень сильно растратить свои средства, сосредоточив свои усилия на исследованиях и разработках в надежде создать лекарство-блокбастер. Если препарат не сработает, компания может обанкротиться в течение нескольких дней после объявления. С другой стороны, если препарат будет успешным, компания может получить прибыль и сократить свои обязательства. Однако в большинстве случаев акции-зомби не в состоянии справиться с финансовым бременем, связанным с высокой скоростью сжигания, и большинство из них в конечном итоге распадаются.

Учитывая недостаточное внимание к этой группе, часто есть интересные возможности для инвесторов, которые имеют высокую толерантность к риску и ищут спекулятивные возможности

Лучшие посты о CS:GO – у нас

Топ-10 карт в CS:GO. Рейтинг Sports.ru
Как понять, кто такой саппорт в CS? Посмотрите демки Интерза!
10 самых богатых игроков древней Counter-Strike по призовым. Топ-3 угадать нереально
Объясняем все настройки монитора понятным языком. На что влияют разрешение и герцовка
17 лет назад вышел японский CS будущего. Там уже был ММ и полуголые аниме-персонажи
Слышали об Insilio − самой народной команде по CS? Ютубер Рейчел вкладывает в нее 200к в месяц и хочет довести до стикеров
CZ ваншотила в голову и делала снайперов неуязвимыми. История самого уникального пистолета в CS
Pool Day – любимая карта нашего детства. Знаете, почему ее релиз в CS:GO отменили за 2 часа до выхода?
В CS было две пушки круче Калаша. Но Valve их убила из-за киберспортсменов

Понимание зомби

Зомби — это компании, которые зарабатывают достаточно денег, чтобы продолжать работать и обслуживать свои долги, но не могут их погасить. Такие компании не имеют избыточного капитала, необходимого для стимулирования роста, и считаются близкими к неплатежеспособности. Они часто подвержены более высокой стоимости заимствований и могут быть всего лишь в одном случае неплатежеспособности или необходимости спасения. В России термин «зомби» также используется для обозначения проблемных компаний, испытывающих финансовые трудности.
Компании-зомби сильно зависят от банков в плане финансирования, которое, по сути, является их жизнеобеспечением. Они выкарабкиваются, покрывая накладные расходы, такие как зарплата, аренда и процентные платежи по долгам, но не имеют избыточного капитала для инвестиций. В результате потенциал их роста ограничен, и они постоянно подвергаются риску невыполнения своих финансовых обязательств. В России компании-зомби часто встречаются в таких отраслях, как обрабатывающая промышленность, добыча полезных ископаемых и строительство.

У Faze всегда было много серых историй – одна из них связана с альткоинами

В июле 2021 года Faze обвинили в мошенничестве с альтернативной криптовалютой − альткоином. В центре скандала оказались четверо контент-мейкеров: Kay, Jarvis, Nikan и Teeqo. Они искусственно создали ажиотаж вокруг альткоина Save The Kids ($KIDS). В рекламе подписчиков побуждали инвестировать в альткоин, который якобы поможет благотворительным организациям. Как только цена на него взлетела, члены Faze продали свои активы − и стоимость $KIDS упала.

На компанию тут же накинулись фанаты и инвесторы, которые потеряли средства. Faze в свою очередь кикнула из организации Kay, а также начала расследование действий трех остальных контент-мейкеров.

В итоге Jarvis отказался заключать новый контракт, так как организация кикнула его старшего брата, а о Никане до сих пор нет никакой информации. Известно лишь, что он был графическим дизайнером организации. Teeqo при этом вернулся в Faze в сентябре.

***

Несмотря на успех CS-состава в начале года, огромную фанатскую базу и топовые контракты, проблемы с финансами у Faze сохраняются. Удастся ли компании выкрутиться из ситуации? Вопрос остается открытым.